【中集安瑞科（3899.HK）】清洁能源板块稳定增长，氢能、造船业务持续突破——2024年度业绩点评（黄帅斌/陈佳宁/李佳琦）

来源：光大证券研究

营业收入稳定增长，利润率略有下降

中集安瑞科发布2024年业绩，全年实现营业收入247.6亿元人民币，同比增长4.8%；实现归母净利润10.9亿元人民币，同比下降1.7%；每股收益0.54元人民币。2024年毛利率为14.4%，同比下降1.4个百分点，其中能源/化工/液态食品分部毛利率分别同比变化-0.2/-4.6/+0.7个百分点；净利率为4.6%，同比下降0.3个百分点。公司拟派息每股0.3港元，股息率约为4.4%（按照2025年3月28日股价计算）。

新签订单再创历史新高，清洁能源板块助推快速发展

2024年，公司清洁能源板块实现收入171.8亿元人民币，同比增长15.3%，主要由于国内对环境保护和节能减排的要求不断提高,相关利好政策带动LNG及工业气体的需求持续增长；化工环境板块实现收入31.2亿元人民币，同比下降29.4%，主要由于2024年内罐箱的需求有所放缓；液态食品板块实现收入44.5亿元人民币，同比增长3.7%，主要受益于年内主要项目落地及验收。

公司2024年新签订单同比增长3.2%至274.9亿元人民币，创历史新高；其中清洁能源、化工环境和液态食品新签订单分别达217.9/29.9/27.0亿元人民币。截至2024年年底，公司在手订单同比增长23.8%至283.0亿元人民币，创历史新高；其中清洁能源、化工环境和液态食品在手订单分别达232.1/9.4/41.5亿元人民币。

氢能、造船业务稳健增长，各领域取得突破性成果

2024年公司氢能业务收入同比增长21.7%至8.5亿元人民币；氢能业务新签订单同比增长2.3%至8.5亿元人民币。制氢方面，集团与鞍钢股份携手落地的首个焦炉气制氢联产LNG项目于2024年9月顺利投产，该项目具备满产1.5万吨氢气的年产能。

2024年公司造船及船用燃料罐累计新签订单超100亿元人民币，截至2024年年底在手订单超过160亿元人民币。年内公司共计新签21艘新造船，交付14艘船舶，在全球LNG加注船的市场份额名列前茅。

风险提示：氢能政策变化风险、油气价格波动风险、新业务和海外业务发展不顺风险。

发布日期：2025-03-31

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