“美国恐怖故事”!前美联储三把手:滞胀已是最好结局
财联社4月8日讯(编辑 潇湘)在过去几年里,滞胀曾被华尔街机构们描述为美国经济所将面临的最糟糕结果,但随着特朗普引发贸易战全面展开,这可能已成为美国人所能期待的最好结果。
前美联储三号人物、纽约联储前主席杜德利表示,现在唯一的问题是:损害会有多严重?
尽管今年年初,美国经济还一度呈现了“金发女孩经济”(经济持续增长且通胀温和)的繁荣景象,但特朗普政府“百年一遇”的激进关税政策,在短短数日内就彻底颠覆了人们对美国经济前景的乐观展望。
达德利在最新发表的一篇评论文章中写道,他预计白宫全面加征关税将产生破坏性后果。随着需求萎缩拖累美国经济增长,未来六个月内美国通胀率可能会高达5%。
杜德利还表示,即使美国国会能够实施减税政策,经济增长也会放缓,“因为政策传导存在明显滞后,且中低收入家庭——这类群体往往将收入中的更大比例用于消费——受关税政策的伤害程度,将超过税收减免带来的帮助。”
滞胀是指经济停滞、失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象。这种情况没有明确的货币政策解决方案,往往会使央行决策陷入瘫痪。
如果央行提高利率来抑制通胀,就会限制经济增长;与此同时,降息又会导致物价再次螺旋式上升。
“总而言之,滞胀已经是最乐观的情况,”杜德利估计,“更有可能的情况是,美国最终将陷入全面衰退,同时伴随着更高的通胀。”
他补充称,这对股市来说注定是一个必输的局面。自美国总统特朗普上周三宣布征收关税以来,纳指和罗素2000指数已经跌入了熊市区域。
“如果企业将更高的进口成本转嫁给消费者,通胀将更加持续,美联储也会变得不那么友好。如果企业无法转嫁,利润率就将缩水,业绩将令人失望。更不必说外国实施关税报复的风险了。
不要押注美联储降息
值得一提的是,美联储主席鲍威尔在上月议息会议后的新闻发布会上,曾倾向于认为关税通胀带来的冲击是暂时的。市场眼下似乎也同意这一观点——利率期货市场的交易员们目前认为,美联储将在今年至少降息100个基点,这意味着人们预期经济下行风险将是美联储的主要关注点。
但曾长期执掌纽约联储的杜德利,眼下对此的看法则截然不同。
杜德利表示,如果美联储官员允许美国通胀率保持在2%的目标水平之上,可能会进一步放大通胀预期。与此同时,关税引发的生产力冲击历来会对通胀产生更长时间的影响,从而迫使美联储最终加息。
事实上,尽管市场降息预期高涨,但本周一些业内人士也与杜德利有着类似的担心。
洛克菲勒国际主席Ruchir Sharma周一就警告称,如果美联储选择通过降息来刺激经济增长,就会损害其作为抵御通胀堡垒的声誉。
他写道,“在多年未能实现目标之后,美联储将关税带来的通胀影响视为暂时性的,并再次恢复刺激经济的做法是错误的。”
贝莱德首席执行官芬克(Larry Fink)周一也表示,“有关美联储今年将四次宽松的说法,我认为可能性为零。我更担心的是,我们可能会遇到通胀加剧的情况,从而使利率升至比现在高得多的水平。”****
(财联社 潇湘)
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